미국, 14개월 만에 금리 인하 전망…한국 영향은?

&<앵커&> 미국 중앙은행 연준이 내일(19일) 새벽 기준 금리를 발표합니다. 14개월 동안 묶어왔던 금리를 이번에 낮출 걸로 보이는데요. 전 세계 금융 시장의 관심은 연준이 금리를 얼마나 낮추느냐에 쏠려 있습니다. 우리 경제에 미칠 영향까지 권애리 기자가 짚어봤습니다. &<기자&> 코로나에 따른 경제 충격으로 금리를 0%대까지 낮췄던 미국은 엄청난 인플레 속도에 2022년 3월부터 빠르게 금리를 올렸고, 지난해 7월 마지막 금리 인상 뒤에 기준금리를 5.25~5.5%로 묶어왔습니다. 인플레가 진정됐다 판단한 연준이 내일 새벽 3시, 14개월 만에 처음으로 기준금리 인하를 단행하면 세계적으로 금리 인하 추세가 본격화할 전망입니다. 캐나다, EU, 영국은 미국의 금리인하를 감안해 선제적으로 금리를 내리기도 했습니다. 관심사는 미국의 금리 인하 속도입니다. 경기 침체를 막기 위해 연준의 향후 금리인하 폭이 더 커져야 한다는 주장이 나오면서 0.25%P 내리는 이른바 '베이비컷' 대신, 0.5%P, 즉 '빅컷'이 등장할 수 있다는 예상도 나옵니다. [에이미 카일리/CNN 기자 : 일각에선 인플레이션을 낮추기 위한 연방준비제도의 노력이 지나쳐 경기 침체로 이어질 수 있다고 우려합니다.] 하지만 미국의 3분기 경제성장률이 연율로 환산하면 3%에 이를 거라는 추산이 나올 정도로 미국 경제가 여전히 강하다는 주장도 팽팽합니다. [박승진/하나증권 리서치센터 연구원 : (연방준비제도가 발표할) 성장률 전망치가 크게 깎여나가는 그림이 아니라고 한다면, 자산시장을 보는 과정에선 안도할 가능성들이 열려 있다고 보겠습니다.] 미국의 금리 인하를 확인하면 장기간 내수 부진을 겪고 있는 우리 상황을 감안해 한국은행도 10월 금리 인하에 나설거라는 전망이 나옵니다. 다만 최근 집값 상승으로 인한 가계부채 급증이 우려되는 대목이라, 9월 가계부채 증가폭이 얼마나 꺾이느냐가 금리 결정의 중요 판단 기준이 될 걸로 보입니다. (영상편집 : 김진원, 디자인 : 김한길)

금리인하 앞둔 美, '그린스펀 당시 처럼' 지금이 경제 연착륙 시험대

미 연준의 18일(현지시간) 기준금리 인하 결정이 초읽기에 들어간 가운데, 금리 인하 과정에서 미국이 경기 침체를 피할 수 있을지 시장의 관심이 커지고 있습니다. 시장에서는 미국의 기준금리 인하 시기에 침체가 발생한 경우가 많았던 전례에 비춰 이번에도 가능성을 높게 봐왔지만, 최근 들어 경제지표가 여전히 견조한 모습을 보이면서 연착륙 기대가 커지고 있습니다. 블룸버그통신은 시장 상황 관련해, 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 1995년 앨런 그린스펀 전 연준 의장 당시 처럼 경제를 연착륙시키고 침체를 피할 수 있을지에 달려있다고 17일 평가했습니다. 1989년 이후 6번의 미국 금리 인하 사이클 가운데 즉각적인 경기 둔화를 겪지 않았던 적은 1995년과 1998년 2차례이며, 1995년 당시 연준은 6개월여간 기준금리를 6%에서 5.25%로 낮췄지만 침체는 없었습니다. 현재 미국 주식·채권 시장에서는 미국 가계·기업의 대차대조표가 탄탄하다는 점을 근거로 1995년식의 연착륙을 기대하고 있다고 블룸버그는 전했습니다. 기업 이익과 가계 자산은 사상 최고 수준인 만큼 경제 충격이 와도 견딜 수 있다는 것입니다. 이러한 배경에서 미국 대표 주가지수인 스탠더드앤드푸어스(S&&P)500지수는 여전히 사상 최고점 부근에서 움직이고 있습니다. 채권시장에서는 향후 12개월간 기준금리가 200bp(1bp=0.01%포인트) 넘게 내릴 것으로 예상하고 있으며 신용 스프레드(미 국채와 회사채 간의 수익률 차이)는 역사적 저점에 가깝습니다. 인베스코의 크리스티나 후퍼 수석 전략가는 미 대선을 앞두고 이뤄지는 이번 금리 인하 과정에서 침체가 없을 것으로 보면서 &'연준이 금리 인하를 시작하면 심리적 반응이 있을 것이며, 이는 (시장을) 지지할 것&'이라고 봤습니다. BMO자산운용의 마윙위 최고투자책임자(CIO)는 &'인플레이션은 더 이상 미 경제와 증시가 직면한 큰 문제가 아니다. 고금리가 문제&'라면서 &'금리 인하를 통해 연준이 이 문제를 해결하고 경기 둔화를 막을 수 있다&'고 진단했습니다. 세계 최대 자산운용사 블랙록의 릭 리더 글로벌 채권 CIO는 &'침체가 근접했다고 보지 않는다&'면서 &'경제는 완만하지만 여전히 매우 좋은 모습&'이라고 말했습니다. 그는 50bp 금리인하(빅컷)를 단행해야 한다면서, 최근의 시장 기대는 빅컷에 따른 연준 부담을 덜어줄 수 있으며 25bp 인하 시 시장이 실망할 수 있다고 봤다. 그러면서 이번 금리 인하 폭보다 더 중요한 것은 향후 금리 인하 속도라고 말했습니다. 한편 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 5일까지만 해도 25bp와 50bp 인하 전망이 각각 59%, 41% 수준이었는데, 이후 11일까지 86%, 14%로 조정됐다가 12일 다시 57%, 43% 수준으로 바뀐 바 있습니다. 12일 나온 8월 생산자물가지수(PPI)가 시장 기대에 대체로 부합했지만, PPI 분석 결과 연준이 선호하는 물가 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 상승률이 8월에 완화됐을 것으로 보인다는 월스트리트저널(WSJ) 보도 등이 영향을 끼쳤다는 평가가 나옵니다. 미국의 소매 판매 지표가 예상보다 호조를 보인 것은 빅 컷 가능성을 낮추는 요인이지만, 17일 기준 50bp 인하 기대가 64%로 25bp 인하 전망 36%를 앞서고 있습니다. 연말 기준금리가 지금보다 125bp나 100bp 낮을 것으로 보는 견해가 각각 42.2%, 32.6%로 대다수인데, 100bp 이상 인하를 예상하는 전망이 91.9%에 달합니다. T.로웨 프라이스의 수석이코노미스트 블레리나 우루치는 이번 금리 결정에 대해 &'동전 던지기&'로 평가하면서, 연준이 빅컷과 함께 점도표(기준금리 전망을 보여주는 도표)를 통해 연내 100bp 인하를 시사할 가능성이 있다고 봤습니다.

내일 새벽 연준 4년 만에 금리인하…'빅컷' 또는 '스몰컷' 전망 팽팽

미 연방준비제도 건물 [로이터 연합뉴스 자료사진] 미 중앙은행 연방준비제도(Fed·연준)가 17∼18일(현지시간) 통화정책 회의를 열어 2년 넘게 이어졌던 물가와의 전쟁을 사실상 마무리하고 금리인하 개시를 결정합니다. 연준 위원들이 첫 인하의 폭을 어느 수준으로 결정할지 고심하는 가운데 인하 폭이 일반적인 0.25%p 수준의 &'스몰컷&' 일지 아니면 0.5%p &'빅컷&' 금리인하이 될지는 전문가 사이에서도 마지막까지 의견이 팽팽히 맞서고 있습니다. 17일 연준에 따르면 연준의 통화정책을 결정하는 연방공개시장위원회(FOMC)는 이틀간의 회의 일정을 마치고 미 동부시간 기준 18일 오후 2시, 한국시간 내일 19일 오전 3시 회의 결과를 발표합니다. 제롬 파월 미 연준 의장은 지난달 23일 &'잭슨홀 미팅&'에서 &'정책조정(금리 인하) 시기가 도래했다&'고 선언하며 9월 금리 인하를 예고했습니다. 향후 통화정책 경로에 대해선 &'인하 시기와 속도는 들어오는 데이터, 변화하는 경제전망, 그리고 위험 균형에 따라 결정될 것&'이라고 말해 0.5%p 인하 가능성을 열어놨습니다. 잭슨홀 연설 이후 20여일간 나온 경제지표는 연준의 9월 금리 인하 행보에 변동이 없을 것임을 시장에 확인시켜줬습니다. 8월 고용보고서는 일자리 증가 폭이 7월보다 커졌지만 노동시장 냉각이 지속되고 있음을 시사했고, 8월 소비자물가지수 CPI 상승률은 전년 동월 대비 2.5%로 3년 6개월 만에 최저치를 기록했습니다. 연준 부의장을 지낸 레이얼 브레이너드 백악관 국가경제위원장은 CPI 지표 발표 후 성명을 내고 &'우리가 인플레이션에서 벗어나고 있음을 보여준다&'라고 말했습니다. 연준이 이번에 금리 인하에 나선다면 팬데믹 위기 대응을 위해 긴급히 금리를 낮췄던 2020년 3월 이후 4년 반 만의 금리 인하가 될 전망입니다. 앞서 연준은 팬데믹 부양책과 공급망 교란 등 충격 여파로 물가가 치솟자 이에 대응하려고 지난 2022년 3월부터 작년 7월까지 기준금리를 22년 만에 가장 높은 수준인 5.25∼5.50%로 높여 현재까지 유지해오고 있습니다. 8월 물가·고용 지표가 연준의 9월 금리 인하를 확신시켰지만, 인하 속도가 어떻게 될지 관해선 뚜렷한 근거를 제시하지 않았다는 게 월가 전문가들의 대체적인 평가입니다. 특히 노동시장이 냉각되지만 &'빅컷&'을 합리화할 만큼 빠른 속도로 냉각되지는 않았다는 것입니다. 경제지표가 모호한 상황에서 금리 전망은 미국 경제의 연착륙 성공 가능성을 둘러싼 시각 대립과 맞물려 두 의견이 팽팽히 맞서고 있습니다. 현재 미국 경제 상황이 0.5%p 인하가 필요할 정도로 급격히 악화하지 않으며, 연준이 갑자기 빅컷을 단행하면 오히려 시장에 혼란을 불러일으킬 것이란 게 0.25%p 인하를 전망하는 &'점진론자&'들의 시각입니다. 반면 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재 등 일부 영향력 있는 인사들은 통화정책을 현 긴축 수준에서 중립 수준으로 빨리 되돌리려면 빅컷이 불가피하다고 보고 있습니다. 더들리 전 총재는 앞서 지난 7월 기고문에서 연준의 조기 금리인하를 촉구하며 &'금리인하를 통해 경기침체를 막는 게 이미 너무 늦었을지도 모른다&'라고 진단했습니다. 빅컷 여부를 두고 월가의 논쟁이 팽팽하게 맞서는 가운데 연준 고위 인사들의 의중을 잘 집어내 연준의 &'비공식 대변인&'으로도 불리는 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스 기자는 지난 12일 기사에서 &'금리 인하 폭 결정은 박빙으로 될 것 같다&'라고 관전평을 내놨습니다. 금융시장도 9월 인하 폭을 두고 0.25%p인지 0.5%p인지 갈팡질팡하는 분위기입니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 금리선물 시장은 FOMC를 한 주 앞둔 지난 11일 50bp 인하 확률을 14%로까지 낮춰 반영했다가 티미라오스 기자의 &'박빙 결정 예상&' 보도 이후 다시 50%로 높여 반영했습니다. 월가 일각에선 향후 연준의 통화정책 완화 행보가 어떻게 이어질지에 더욱 주목해야 한다는 목소리도 나옵니다. 파월 의장 선임 고문을 지낸 존 파우스트는 &'첫 인하 폭이 0.25%p 또는 0.50%p박빙으로 보이는데 그보다는 향후 수개월간 이뤄질 인하의 폭이 훨씬 중요해질 것&'이라고 말했습니다. 연준은 이번 9월 회의 후 향후 경제전망 보고서를 함께 공개할 예정입니다. 연준 다수 위원은 지난 6월 공개한 점도표에서 2025년 말 금리 수준을 4.0 ∼4.25%로 제시했습니다.

뉴욕증시, 혼조 마감...소매판매 호조 불구 FOMC 금리 인하폭 불확실

뉴욕증시가 미국 소매판매 호조에도 내일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과가 여전히 불확실해 방향성이 흔들리면서 혼조로 거래를 마쳤습니다. 미국 동부시간 17일 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30 산업 평균지수는 전장보다 15.90포인트(0.04%) 하락한 41,606.18에 거래를 마감했습니다. 스탠더드앤드푸어스(S&&P)500지수는 전장보다 1.49포인트(0.03%) 오른 5,634.58, 나스닥종합지수는 전장보다 35.93포인트(0.20%) 상승한 17,628.06에 장을 마쳤습니다. S&&P500은 장 중 5,670.81을 기록하며 사상 최고치를 경신했고 다우지수 또한 41,835.28을 찍으며 최고치를 다시 갈아치웠습니다. 8월 미국 소매판매가 예상치를 웃돌면서 미국 경기침체가 임박하지 않았다는 기대감이 장 초반 주가를 밀어 올렸습니다. 미국 상무부에 따르면 8월 미국 소매판매는 계절 조정 기준 전달 보다 0.1% 늘어난 7천108억달러로 집계됐는데, 시장 예상치 0.2% 감소를 웃돌았습니다. 1년 전에 비해 2.1% 증가해 7월 전년 동기 대비 증가율 2.9%보다 완만해졌지만, 여전히 높았습니다. 미국인 소비는 미국 경제의 70% 가량을 차지한 핵심으로, 소비 흐름이 견고했던 만큼 미국 경기 우려는 누그러졌습니다. 하지만 장 마감 주요 주가지수는 장 중 오름폭을 대부분 반납했고 다우지수는 하락 전환했습니다. 이틀 일정으로 시작된 FOMC 회의 결과가 여전히 불확실하다는 점이 경계심을 자극했습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연방기금금리 선물시장은 이번 FOMC 회의에서 기준금리가 0.5%p 인하될 확률을 마감 무렵 65%로 반영한 반면 0.25%p 인하 확률은 35% 수준을 유지하고 있습니다. FOMC를 앞두고 마지막으로 확인한 8월 소매판매가 호조였음에도 금리인하 폭에 대한 시장 전망은 엇갈리면서 주식 매도 심리는 강해졌습니다. 반도체 기업 인텔은 파운드리 사업 분사와 독일 공장 건설 중단 등 구조조정안발표에 주가는 2% 이상 올랐습니다. 마이크로소프트는 600억 달러 규모 자사주 매입 계획과 배당금 10% 인상안을 내놓은 후 주가가 1% 가까이 올랐습니다. 대형 기술기업 7곳을 가리키는 &'매그니피센트7&' 중 엔비디아(-1.02%)만 하락했고 나머지 기업들은 1% 안팎으로 올랐습니다. 반도체 및 인공지능(AI) 관련주도 별다른 움직임을 보이지 않았고 필라델피아 반도체지수도 0.03% 오르는 데 그쳤습니다. 소매판매 지표 개선에도 월마트가 2.43%, 코스트코홀세일이 1.17% 하락하는 등 대형 오프라인 유통업체 주가가 하락했습니다. 소매판매에서 온라인 판매가 크게 늘어난 점이 대형 마트업체의 주가를 억눌렀습니다. 미국 8월 산업생산은 시장 예상치를 웃돌며 증가세로 전환했습니다. 연준에 따르면 8월 산업생산은 계절 조정 기준 전월 대비 0.8% 늘었는데, 시장 예상치 0.2% 증가를 큰 폭으로 웃돌았습니다. 산업생산은 직전 7월에는 전월 대비 0.9% 감소했습니다. 이달 주택건축업체 심리는 예상 수준에 부합했습니다. 전미주택건설업협회(NAHB)에 따르면 9월 주택시장 심리지수는 41로 예비 집계돼 시장 예상치와 같았습니다. 업종별로는 의료건강 업종이 1% 넘게 하락했고 필수소비재도 1% 가까이 내린 반면 에너지는 1% 이상 올랐고, 나머지 업종은 보합권을 보였습니다. 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX)는 전장보다 0.47포인트(2.74%) 오른 17.61을 기록했습니다.