[직설] 붉은 말의 해 밝았다…한국 경제, 지난해보다 희망적일까?

■ 용감한 토크쇼 &'직설&' - 손석우 앵커 경제평론가 및 건국대 겸임교수, 이필상 서울대 경제학과 명예교수, 정만기 전 산업부 1차관 2026년 병오년 새해가 밝았습니다. 올해는 붉은 말의 해로 도약과 전진을 상징하는 해라고 하는데요. 해가 갈수록 풀어야 할 숙제가 쌓여만 가는 우리 경제가 새해에는 앞으로 한 걸음 더 나갈 수 있었으면 좋겠습니다. 그래서 특별한 두 분을 모시고, 방법을 찾아보려고 하는데요. 전 서울대 경제학과 이필상 교수, 정만기 전 산업부 1차관 나오셨습니다. Q. 주요 기관이 새해 우리 경제 성장률을 1%대 후반에서 2%까지 전망하고 있는데요. 지난해보다는 성장률이 확실히 반등할까요? Q. 성장률은 반등할 기대감이 나오고 있지만, 국내 기업의 절반 이상이 &'새해에 경영 여건이 어려운 것&'이라고 전망하고 있습니다. 기업들이 하는 앓는 소리인가요? 아니면 실제 어려움과 마주하고 있다고 보시나요? Q. 세계 경제가 꾸준히 성장하면서도 물가가 안정되는 골디락스 국면에 본격 진입했다는 관측이 나오고 있지만, 우리 경제 성장률은 거기에 못 미치는 것으로 전망되고 있습니다. 이미 저성장의 길로 접어 들어간 걸까요? Q. 무역협회는 새해 우리 수출이 지난해보다 1% 늘어날 것으로 전망했습니다. 그런데 지난해도 새 역사를 썼다는 우리 수출에서 반도체를 뺐더니 전년보다 오히려 1.5% 줄어든 것으로 나타났는데요. 이 구조가 계속되다 반도체 경기가 꺾이면 우리 경제 타격이 상당할 텐데요? Q. 반도체는 생산액 10억 원 당 유발되는 취업자는 2.1명으로 다른 산업에 비해서 낮은데요. 그러다 보니 반도체 온기를 느낄 수 없다는 분석이 많습니다. 반도체 산업이 이렇게 잘되는데, 내수 활성화로 이어지게 할 방법은 없을까요? Q. 과거 우리 경제의 큰 축을 담당했던 석유화학과 철강 산업이 새해에도 그다지 전망이 밝지가 못합니다. 정부도 위기감을 갖고 구조조정을 시도하고 있는데요. 희생이 불가피하게 따라오는 구조조정을 성공적으로 마무리 하려면 정부가 어떤 부분을 신경 써야 할까요? Q. 이재명 정부는 취임 첫 해부터 &'AI 3대 강국&' 목표를 내걸고 예산 편성을 늘리는 등 강한 의지를 보이고 있는데요. 미국과 중국에 비해 한 발 늦은 것 같지만, 의미있는 성과를 낼 수 있을까요? Q. 지난해 트럼프 2기 출범 이후 전 세계가 트럼프 미국 대통령의 입만 바라볼 정도로 관세 리스크가 컸습니다. 일단 주요국과 관세 협상은 마무리된 상황인데요. 새해엔 세계 경제가 관세 리스크를 좀 덜고 시작할까요? Q. 이재명 정부가 처음으로 편성한 예산이 올해부터 집행됩니다. 정부는 확장 재정을 통해서 성장을 이끌겠다는 방침인데요. 정부 재정이 경기 부양 마중물 역할을 해야 하는 타이밍이라고 보십니까? Q. 이재명 정부는 &'코스피 5천&'을 내걸고 증시 부양을 통해서 부동산에 묶인 민간 자금을 생산적인 부문으로 이동시키겠다고 했습니다. 그러면서 지난해 코스피가 빠르게 4천을 돌파했는데요. 그런데 서울을 비롯한 수도권 집값도 역시나 빠르게 올라서 정부가 출범하자마자 세 번의 부동산 대책을 내놨습니다. 정부가 집값 안정과 증시 활성화란 두 마리 토끼를 잡을 수 있을까요? Q. 서울 등 수도권은 아파트 값이 너무 올라서 아우성이지만, 지방은 인구가 갈수록 줄면서 미분양 등 문제가 심각해지고 있는데요. 이런 가운데 이재명 정부는 해양수산부 부산 이전과 충남과 대전 통합을 추진합니다. 이런 정책들로 수도권 과밀화 문제를 해결할 수 있을까요? Q. 지난해는 정부가 처음 출범하면서 큰 방향성을 잡는 시기였다면, 올해부터는 본격적인 성과를 내야 하는데요. 정부가 경제 정책을 짤 때, 이렇게 하면 좋겠다...조언을 한 마디씩 부탁드립니다. (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[증시타임] 美 새 연준 의장 1월중 발표하나…트럼프 내 동의 필요할 것

■ 머니쇼 &'증시타임&' - 최석원 전 SK증권 미래전략부문 대표 [전일장 증시 리뷰와 분석] ◇ 2025년 뉴욕증시는 마지막 거래일에 일제히 하락 마감하며 산타랠리가 다소 이르게 끝난 모습이었는데요. 그럼에도 불구하고 3대 지수는 3년 연속 상승이라는 기록을 남기며 한 해를 마무리했습니다. 연말 들어 조정 흐름이 나타났지만, 연간 기준으로는 강한 상승세를 유지했다고 볼 수 있는데요. 올해 뉴욕증시 흐름, 전반적으로 어떻게 평가하십니까? - 뉴욕증시 3년 연속 두 자릿수 상승…평가는? - 뉴욕증시, 2025년 마지막 거래일 일제히 하락 - 다우 0.63%·나스닥 0.76%·S&&P 0.74%↓ - S&&P500, 연간 16.39% 상승…나스닥 20.36%↑ - 기술주 부족한 다우, 상승제 제약…연간 12.97%↑ - 관세 우려 이긴 AI 열풍…팔란티어, 연간 135% 폭등 - 빅테크 연간 주가 상승률 두 자릿수…애플 제외 - &'TPU&'와 &'제미나이3&' 돌풍…알파벳 65% 급등 - 엔비디아, AMD 등 후발 주자 도전장…연간 39% 상승 - 테슬라, 머스크 정치 행보 영향에도 연간 11.4%↑ ◇ FOMC 의사록을 통해 12월 미국의 통화 정책 회의에서 금리 인하에 대해 의견이 분분했던 것으로 나타났습니다. 미국의 금리 인하는 2차례 안팎으로 이뤄진 뒤 2∼3분기에 끝날 것이란 관측도 나오고 있어요? - 연준 분열 극심…2∼3분기에 금리 인하 종료? - FOMC 의사록 &'12월 금리 인하, 아슬아슬한 결정&' - 美 연준, 12월 &'금리 인하&' 놓고 내분 심화 - 美 12월 FOMC 인하 9명 찬성·3명 반대 - 여러 연준 위원들 높은 인플레 고착화 위험 지적 - 연준 &'내년 0.25%p 한 차례 금리 인하 전망&' - 글로벌 IB들 &'올해 기준금리 2회 안팎 인하 전망&' - JP모건 등 2곳 &'1번&'…씨티 등 2곳 &'0.75%p 인하&' ◇ 트럼프 대통령이 새 연준의장 후보를 1월 중 발표하는 방안을 검토하고 있다고 밝혔는데요. 트럼프 대통령과 너무 가까운 캐빈 해싯이 연준 의장에 오를 경우, 연준의 독립성 훼손 우려가 커질 수 있다는 지적이 나오고 있습니다. 이런 우려가 실제로 미국 국채 시장의 불안, 이른바 &'채권자경단&' 움직임으로 이어질 가능성은 얼마나 될까요? - &'트럼프 연준&' 탄생 임박…채권자경단 움직이나 - 트럼프, 1월 파월 Fed 의장 후임 발표 검토 - 트럼프 &'나에게 동의하지 않으면 의장 될 수 없어&' - &'트럼프의 연준&' 탄생 초읽기…독립성 약화 우려↑ - &'파월은 무능&'…트럼프, 파월에 또 소송 위협 - &'차기 연준의장 후보&' 해싯 &'금리 더 빨리 내렸어야&' - &'채권자경단&' 美 국채 대거 매도할 수 있다는 우려↑ - 美 경제 성장률 전망치 2%대 초반으로 견조하게 유지 ◇ 11월 예정된 미국 중간선거는 트럼프 대통령이 &'조기 레임덕&'으로 갈지 여부를 가르는 시험대가 될 텐데요. 중간선거에서 상원과 하원 중 하나라도 민주당에 우위를 빼앗길 경우 상당수 정책이 의회 벽을 넘기 어려워지는 상황입니다. 이번 중간선거 결과가 트럼프 대통령의 국정 운영에 어떤 영향을 미칠 거라고 보십니까? - 美 11월 중간선거, 민주당 하원 탈환할까 - 美 11월 중간선거, 대권 향방 가늠 &'풍향계&' - 취임 1년도 안 됐는데…트럼프, &'조기 레임덕&' 경고음 - 트럼프 정책 중간평가…공화, 다수당 지위 뺏길 수도 - 미국 의회 중간선거 대상 상원 35석·하원 435석 - 상원 35석 중 민주당이 방어해야 하는 의석 13석 - 공화당, 하원에서 과반보다 2석 많은 220석 보유 - 하원에서 민주당이 4~5석 빼앗을 경우 다수당 지위 - 트럼프, 중간선거 패배할 경우 정책 동력 떨어져 ◇ 트럼프 대통령이 올해 시진핑 중국 국가주석과 네 차례 회동할 예정인데요. 이 만남의 결과에 따라 세계 경제의 향방도 크게 달라질 수 있을 것으로 보입니다. 올해는 미·중 양국이 긴장 관계를 완화하는 전환점을 만들 수 있을지, 어떻게 보십니까? - 미·중 올해 4차례 회동 예정…무역전쟁 종전될까 - 트럼프, 4월 방중 예정…양국 관계 향방 가늠 가능 - 美, 미국산 농산물 수입 등 경제 문제 초점 전망 - 中, 대만 문제 등 안보 이슈 거론한 가능성 높아 - 美, 대만에 무기 판매 결정…방중 앞두고 美中 &'삐걱&' - 美, 대만 최대 무기판매 승인…中, 美 방산기업 대거제재 - 시진핑, 올해 중반 미국 답방 예상 - 미- 중, APEC 정상회의·G20 정상회의에서 만남 예정 ◇ 이재명 대통령도 오는 4일부터 6년 만에 중국을 방문하며 정상회담에 나설 예정인데요. 이번 방문이 한한령 해제는 물론, 함께 한·중 경제 협력 복원의 계기를 마련할 수 있을까요? - 5일 한중 정상회담…한한령 해제 가능할까 - 李대통령, 1월 4~7일 중국 국빈 방문 - 中매체, 李 방중 앞두고 &'김구 항일투쟁&' 부각 - 李·시진핑 두 달 만에 재회…핵잠·경제협력 협상 예상 - 6년 만에 대통령 &'방중&'…시진핑과 두 번째 정상회담 - 한한령 해제·한반도 평화 등 안보 의제 논의 여부 주목 - 1월 4~7일 200여 명 규모 경제사절단 방중 - 4대 그룹 총수 이재용·최태원·정의선·구광모 등 동행 - 사절단에 SM엔터테인먼트 등 콘텐츠 기업 합류 - 한- 중, 공급망·소비재 등 경제협력 방안 모색 ◇ 지난해에 이어 2026년의 가장 큰 화두도 AI가 될 것으로 보입니다. 거품론에도 불구하고 월가에서는 올해도 AI가 시장을 주도하는 장세가 계속될 것이라는 전망이 우세한데요. 지난해 &'AI만 붙으면 모든 게 오르는&' 장세가 한동안 이어지기도 했는데, 올해는 어떨까요? - AI가 지배한 증시…올해도 시장 주도할까 - AI 세계경제 주도…거품 꺼지면 실물경제까지 타격 - 블룸버그 조사 결과, 기관 85% &'AI 거품 아니다&' - &'AI만 붙으면 오르는 장세 더 이상 없을 것&' - 수익성 검증 여부 중요…종목 선별이 핵심인 단계 - 구글, 제미나이 역량 재평가로 주가 급등세 - S&&P500 내 AI 관련주 시총 비중 약 45%로 상승 - 폭풍성장한 AI 칩 업계, 2026년에도 성장세 지속 전망 - 대기업집단 신년 화두는 피지컬 AI, AI 대전환 - 2026년 신년사 분석해보니…민관 모두 AI에 &'올인&' - &'AI는 생존 필수 도구…가시적 성과 내야&' ◇ 오는 6월 국내에서는 지방선거와 함께 한국의 MSCI 선진국 지수 관찰대상국 편입 여부가 발표될 예정인데요. 선진국 지수 편입이 가시화된다면, 코스피가 이른바 &'5000 시대&'에 안착하는 계기가 될 수 있을까요? - 6월 MSCI 편입 여부 발표…코스피 5천 선 고지 밟나 - 정부 &'MSCI 선진국지수 편입 로드맵 내년 초 발표&' - &'코스피 5000&' 오르는 길…발판은 AI, 함정도 AI - 반도체 중심 성장세 지속·자본시장 정상화 정책 효과 - 반도체 투톱 올해 영업이익 기대치 200조 원 이상 전망 - MSCI 선진국 지수 편입되면 대규모 자금유입 기대 - 선진시장에 새롭게 진입할 경우 비중 2%가량 예상 ◇ 올 한 해 코스피가 76% 급등하며 글로벌 1등을 기록할 때 코스닥은 36% 오르는 데 그쳤는데요. 천스닥 안착을 위해서는 어떤 체질 개선이 필요하다고 보십니까? - 코스피 반도 못 따라간 코스닥…올해는 다를까 - 올해 코스피 76% 급등할 때 코스닥 36% 상승 - 코스닥, 유동성·정책 활성화 수혜 기대 - 150조 원 규모 국민성장펀드 올해 본격 가동 예정 - 코스닥 활성화, 좀비기업 퇴출·기업 소통 강화 필요 - 지난해 36% 오른 코스닥…시가총액 첫 500조 돌파 - 코스닥 활성화 정책…상장 제도 손질·기관 참여 확대 - 반도체 증익 기대감에 바이오 기술수출 모멘텀 유효 - NH투자 &'코스닥 영업익 지난해 대비 55% 증가 전망&' ◇ 국내 채권시장을 보면 10년 만기 국고채 수익률이 한 달 반 만에 0.5% 포인트나 상승하면서, 채권 투자자들의 평가손실 우려도 커지고 있는데요. 이런 금리 환경 속에서 국내 국채 투자는 어떤 포트폴리오 전략으로 접근하는 것이 바람직하다고 보십니까? - 국채수익률 단기 고점…채권개미, 방망이는 짧게? - 10년물 국고채 수익률 한 달 만에 0.5%p 이상↑ - 10년물 연 3.3%대로 고점 근접…고수익 어려워 - 보수적 접근 바람직…2~3년짜리 단기물 유망 - 美국채 투자자들은 환율 변동 리스크 주의해야 - 반도체 수출 증가세, 내수 소비 견조한 추세 ◇ 오늘(2일)은 정규시장 거래가 평소보다 한 시간 늦은 오전 10시에 시작되는데요. 국내 증시는 지난해 마지막 거래일에 숨 고르기 장세 속에서도 4200선을 지켜내며 마감했습니다. 오늘 장에서는 반도체 투톱을 비롯한 국내 증시 흐름 어떻게 예상하십니까? - 2026년 첫 거래일…반도체 투톱 신기록 쓸까 - 코스피 1년 만에 75% 상승…상승률 주요국 1위 - &'아듀 2025년&' 코스피, 0.15% 내린 4214선 마감 - 잇단 계약 해지에 2차전지株 주가 &'암울&' - &'피지컬 AI&'에 주목...CES에서 기술 대격전 예고 - K- 바이오, 병오년 첫 행사 JP모건 헬스케어 출격 (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[굿모닝 마켓] 뉴욕증시 지난해 두 자릿수 상승률…대거 차익실현

■ 머니쇼 &'굿모닝 마켓&' - 최주연 아쉽게도 뉴욕증시는 2025년에도 산타랠리 없이 한 해를 마감했습니다. 연말을 맞아 차익실현 매물이 연일 출회되면서 3대지수는 4거래일 연속 약세를 이어갔죠. 다만 한 해 전체를 놓고 봤을 때는 그래도 뉴욕증시는 관세 역풍에도 불구하고 회복력 있는 모습을 보여줬는데요. 오늘(2일)은 지난해 결산해 보면서, 올해는 어디에 투자 포인트를 두면 좋을지 살펴보도록 하겠습니다. 일단 31일장 마감 상황 보면 다우지수는 0.63% 떨어졌고요. S&&P 500 지수는 0.74% 떨어져 결국 최고치였던 6900선을 지키지 못한 채 마감했습니다. 나스닥 지수도 0.76% 하락세로 마감했습니다. 시총 상위 종목들도 전부 하락 마감했습니다. 엔비디아는 0.55% 떨어지긴 했지만, 그래도 호재가 나왔는데요. 로이터 통신에 따르면 엔비디아 H200칩에 대한 중국 기업들의 수요가 급증하면서 엔비디아가 TSMC에 추가 생산을 요청한 것으로 알려졌습니다. 애플은 월가에서 애플은 2026년 탑픽으로 꼽은 기관들이 많음에도 불구하고 0.45% 내렸고요. 나머지 기업들도 모두 하락세로 마지막 거래일을 마쳤습니다. 시총 6위부터도 보면 테슬라는 4분기 인도량 실적이 부진할 것이라는 우려 속에 1% 넘는 약세를 이어갔고요. 브로드컴과 메타도 1%가량 떨어졌습니다. 버크셔해서웨이는 60년 동안 버크셔를 이끌어온 수장인 워런 버핏이 자리에서 물러나면서 소폭 하락했습니다. 이렇게 투자자들은 마지막 거래일을 차익실현의 기회로 삼았는데요. 그도 그럴 것이 2025년 증시 성적을 보면 3대지수는 모두 두 자릿수대 상승률을 확정했습니다. S&&P 500은 1년 동안 16.39% 상승해 3년 연속 두 자릿수 상승세를 기록했고요. 나스닥 지수도 AI 열풍에 힘입어 20% 넘게 급등했습니다. 다우지수도 기술주 비중이 낮았지만, 연간으로 13%가량 크게 상승했습니다. 하지만 2025년에 변동성이 컸고, 강세장 3년차였던만큼 AI 기업이라고 모두 다 오른 건 아닌데요. M7 기업 내에서도 큰 차이가 나타났습니다. 특히 2024년에는 엔비디아가 M7 중 단연코 수익률 1위를 기록했다면, 2025년에는 그 왕좌를 구글에게 넘겨줬습니다. 구글은 연간 기준으로 주가가 65% 급등하며 2009년 이후 가장 강력한 한 해를 보냈습니다. 연초만해도 AI 챗봇이 구글의 검색 시장을 잠식할 수 있다는 회의론이 나오면서 급락했지만, 이후 반독점 소송에서 최악의 시나리오를 피하게 되고, 자체 텐서처리장치, TPU 칩을 기반으로 제미나이3를 공개하면서 다시 승기를 잡게 됐습니다. 그다음으로 좋은 수익률을 낸 건 엔비디아였는데, 엔비디아는 40%가량 오르며 전년도에 180% 올랐던 것에 비해 확실히 저조한 성과를 냈습니다. 밸류에이션에 대한 부담과 중국발 리스크, AI 거품론으로 직격탄을 맞으며 상대적으로 상승세가 약했던 것으로 보입니다. 그밖에 마이크로소프트, 메타, 테슬라가 10%대 수익률을 올렸고요. 아마존, 그리고 만년 AI 지각생으로 불리는 애플은 상승률이 한 자릿수에 머물렀습니다. 오히려 올해는 M7 기업보다도 귀금속 시장에 투자하신 분들이 가장 큰 이익을 보셨을 겁니다. 금 가격은 한 해 동안 60%, 은은 140% 넘게 급등하면서 1970년대 이후 최고 상승률을 기록했습니다. 전 세계적으로 지정학적 불확실성이 계속 이어지고, 미국의 금리 인하 기대와 재정적자 확대 우려로 화폐 가치가 하락할 것으로 보이자, 금에 대한 수요가 몰린 것입니다. 은 역시 금의 대체 투자처이고, 여러 첨단산업에서 활용도가 높은 데다가, 그동안 덜 올랐다는 점에서 급등세를 보였습니다. 물론 지난 수요일에는 CME에서 한 차례 또 증거금을 인상한다고 밝히면서 금과 은 모두 큰 폭으로 하락했는데요. 그래도 전문가들은 아직까지 펀더멘털이 훼손될 만한 재료는 없다고 평가하고 있습니다. 채권 시장도 종합해 보면, 금요일 장에서 국채금리는 예상보다 고용 지표가 강하게 나오면서 소폭 상승했지만, 연 단위로 봤을 때는 큰 폭으로 하락했습니다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면 2년물 국채 수익률은 2025년에 0.781%p 하락해 2020년 이후 최대 연간 하락폭을 기록했습니다. 10년물 금리 역시 2025년에 0.42%p 가량 하락해 2020년 이후 가장 큰 폭의 연간 하락세를 나타냈습니다. 달러는 지난해 금융 시장에서 명확한 패자였습니다. 트럼프 대통령의 관세 정책 발표 이후 급락했던 달러는, 이후에도 트럼프 대통령이 제롬 파월 연준 의장의 후임으로 비둘기파 성향의 인물을 지명할 것으로 알려지면서 반등에 실패했습니다. 달러는 지난해에만 약 8% 하락하면서 8년 만에 최대 낙폭을 기록했습니다. 또 투자자들은 내년에도 최소 2차례의 금리 인하를 예상하고 있어 달러 약세 기조가 당분간 이어질 수 있다는 전망이 우세합니다. 그럼 앞으로 어떤 곳에 투자해야 할지가 가장 큰 고민거리일 것 같은데요. 대부분 전문가들은 내년에도 S&&P 500 지수가 상승세를 이어갈 것이라고 보고 있지만, 무작정 AI 주식과 미국 주식 비중만 늘려선 안 된다고 보고 있습니다. 골드만삭스는 이제는 AI만 붙으면 모든 게 오르던 무지성 상승 장세에서 다음 단계로 넘어가고 있다면서, 실제로 AI로 매출과 수익을 올리는 기업이 수혜를 볼 것이라고 말했습니다. 그러다 보니 M7 기업들의 주도권도 약해질 수 있다는 것이 월가의 공통된 전망인데요. 2026년에는 다른 섹터로 랠리가 확산할 수 있다는 의견들이 많습니다. 구체적으로 월가가 AI 외에 주목하는 분야는 에너지 인프라와 유틸리티가 있습니다. 골드만삭스는 AI 데이터센터 가동을 위해 전력 수요가 폭증할 것으로 보인다며 안정적인 전력 공급이 가능한 원자력 발전과 전력망 현대화 관련주가 주도주로 부상할 것이라고 내다봤습니다. 또 AI 도입으로 효율성을 높일 수 있는 금융, 헬스케어 섹터로 투자자들의 관심이 몰릴 것으로 전망했는데요. 특히 금융주는 트럼프의 규제 완화와 탄탄한 수익을 기반으로 유리한 환경에 놓여 있다는 평가입니다. 여러 조언들을 종합해봤을 때, 2026년은 장바구니를 나눠 담는 전략이 유효하지 않을까 싶습니다

[증시 인사이트] 韓 수출, 사상 최초 7천억달러 돌파…세계 6번째

■ 머니쇼+ &'증시 인사이트&' - 주현수 한국금융연수원 교수, 이윤수 서강대 경제학과 교수 올해 금융시장을 흔들었던 것은 아무래도 트럼프 행정부의 관세 정책과 AI였던 듯해요. 거의 매일 관세와 AI를 빼놓지 않고 언급했던 한 해였죠. 국내 증시도 올 한 해 많이 오르면서 그래도 관세 등 변수를 이겨낸 것 같은데요. 증시의 추가 상승을 위해 경제 체력이 뒷받침돼야 한다는 말이 있잖아요? 오늘(31일)은 넓게 두루두루 경제 전반을 살펴보겠습니다. 한국금융연수원 주현수 교수, 서강대 경제학과 이윤수 교수 모셨습니다. Q. 올해 연간 누적 수출액, 7천억 달러를 달성했다는 소식이 있었습니다. 올해 초부터 미국발 관세 등으로 통상 환경이 어려워지며 고전이 예상됐는데 그래도 훌륭한 성과를 거뒀는데요. 한국의 경제 펀더멘털이 좋아지고 있다는 희망을 갖게 되는 듯해요? - 韓 수출, 사상 최초 7천억 달러 돌파…세계 6번째 - 한국, 1948년 첫 수출…77년 만의 쾌거 달성 - 외국인직접투자 350억 달러…연간 최대 실적 경신 - 산업통상부 &'올해 연간 누적 수출액 7천억 달러&' - 한국의 수출, 글로벌 주요국 대비 빠르게 성장 - 美 관세·보호무역 확산 등 어려워진 통상 환경 - 상반기 수출 감소…새 정부 출범 후 시장 신뢰 회복 - 대미 관세 협상 타결로 불확실성 해소…&'뒷심 발휘&' - 반도체 필두 자동차·선박·바이오 등 주력 산업 강세 - 식품·화장품 등 새로운 수출 동력으로 자리매김 - 미중 넘어 아세안·EU·중남미 등 수출 지역 다변화 - 지난 9월까지 중소기업 수출액·기업 수 역대 최대 - 내수 부진 속 수출이 경제성장·일자리 창출 견인 - 높은 에너지 수입 의존도에도 무역수지 흑자 기록 - 올해 韓 소비자물가 상승률 2.1%…5년 만에 최저 Q. 올해 달러·원 환율 평균은 1,422원이라고 하죠. 연평균 기준 사상 최고 수준이라고 하는데, 최근 들어 외환당국이 나서며 안정세를 찾는 듯하지만 고환율 기조는 내년에도 계속될 전망이라고 합니다. 교수님께서는 어떻게 보시나요? 원화 약세, 계속 이어질까요? - 올해 달러·원 환율 평균 1,422원…&'사상 최고&' 수준 - 올해 내내 고환율…&'펀더멘털 대비 과도&' 지적도 - 외환당국, 연말 들어 달러·원 환율 안정에 총력 - 외환 전문가 &'내년 달러·원 연평균 1,420원 이상&' - 고환율 기조 지속…한국 경제에 부담으로 작용 - 국제통화기금(IMF) &'적정 달러·원 1,330원 선&' - 고환율 고착화 시 물가 상승에 대한 압력 커져 - 고환율 고착화…자본 유입·국내 투자 위축 우려 - 전문가들 &'구조적 외환 수급 변화…내년도 고환율&' - 외환당국 조치·WGBI 편입 효과…&'일시적일 것&' - 단기적으로 원화 약세 일부 되돌림 보일 가능성 Q. 한국 경제는 3년 연속 2% 이하의 저성장을 기록했습니다. 주요 기관에서 내년 성장률 전망을 내놓고 있지만 2% 내외 수준인데요. 고질적인 &'저성장&'을 슬슬 탈피하기 시작할 거라고 보실까요? - 한국 경제, 3년 연속 2% 이하 저성장 늪에 빠져 - 한국은행, 내년 韓 경제성장률 1.8~1.9% 예상 - 중앙은행·국책연구기관 1% 후반대 성장 전망 - 민간기관·IB, 내년 韓 경제 2% 이상 성장 전망 - 건설투자 회복·민간 소비 증가·반도체 호황 주목 - 韓 경제성장의 주요 동력, 수출에서 내수로? - 트럼프 행정부 정책…&'한국에 상호관세 15%&' - 정부 &'확장적 재정 정책&' 내년 내수회복 이끌 전망 - 코로나19 팬데믹 이후 건설투자 5년 연속 감소 - AI 투자 확대로 인한 메모리반도체 수요 폭증 - 정부, 내년 1월 &'경제성장전략&' 발표 예정 - 정부, 내달 경기 진단 및 경제성장률 전망치 발표 Q. 미국 경제는 지난 3분기, 2년 만의 최고 성장률을 기록했습니다. 연초 관세 등으로 인한 인플레·성장 둔화 우려가 많았지만, 예상과 달리 탄력적인 모습을 보여줬는데요. 고용 시장 둔화 우려 등이 있다지만 미국 경제는 괜찮은 듯한데요. 교수님이 보시기에는 어떠신가요? - 연초 &'美 관세 인상, 인플레·성장 둔화로 직결&' 전망 - 美 경제, 소비·민간 투자 중심 성장…관세 충격 흡수 - 블랙록 CEO, 지난 4월 &'이미 경기 침체라 느껴&' - 美 경제, 관세 압박 속에도 고성장 흐름 지속 - 관세 충격 단기적…경제 방향 바꿀 변수는 아냐 - 美 3분기 GDP 성장률 전 분기 대비 연율 4.3%↑ - 美 3분기 경제성장률, 2년 만에 최고치 기록 - 미국 경제 성장의 가장 큰 엔진은 &'민간 소비&' - 美 3분기 민간 국내 최종판매, 전 분기 대비 3%↑ - 고용 상황도 美 경기 침체를 단정할 단계 아냐 - 지난 4월, 트럼프 대통령 직접 &'해방의 날&' 선언 - 지난 4월, 美 교역국 상대 전면적인 관세 인상 - 美 기업·소비자, 관세 대응…&'충격 강도 낮춰&' - 美 기업들, 관세 인상 후 재고 소진·수입선 전환 - 트럼프, 고율 관세 내놓은 후 협상 통해 낮추기도 - AI 산업 중심 민간 투자 확대…관세 부담 상쇄 Q. 올해 국내 증시는 그야말로 눈부신 성과를 보여줬습니다. 주요국 증시는 대부분 10~20%대 상승률을 보였지만 국내 증시는 70%를 넘어섰거든요. 앞서 짚어봤지만, 수출이 좋아진다는 건 기업들의 실적도 좋아진다는 의미인데, 정부 정책과 더불어 내년에는 더 좋아질 거라고 봐도 될까요? - 국내 증시, 2026년 1월 2일 오전 10시 개장 - 올해 새 정부 출범 이후 상법 개정 두 차례 진행 - 정부 정책 기조, 국내 증시를 본격적인 &'불장&'으로 - 자사주 소각 의무화 담은 3차 개정안 논의 중 - 전문가들 &'낮은 배당 성향·주주환원 등 해소 중&' - 증시 부양책·제도 개선 시 코스피 추가 상승 가능 - 코스피, 올해 강세 보이며 사상 첫 4,000선 돌파 - 코스피, 어제(30일) 폐장 종가 4214.17 기록 - 코스피 올해 수익률 75% 기록…코스닥은 35.2% - 코스피, 올해 성과 주요국 증시 가운데 &'압도적&' - 코스피 시총, 연초 대비 77% 증가…밸류 레벨↑ - 코스피·코스닥 전체 시총 4천억 원 시대도 눈앞 - 증권가 &'올해 성과, 중기 흐름의 연장선일 수도&' - 증권가 &'내년 국내 증시, 변동성 속 상승 흐름&' Q. 뉴욕증시는 그간 독주 체제를 이어왔다고 해도 과언이 아닌데요. 앞서 짚어봤듯 한국 증시가 최고 수익률을 기록했고, 그 외 비미국시장도 미국보다 더 좋은 성과를 낸 &'반전의 해&'였습니다. 관세, 인플레, 정책 등에 대한 불확실성이 유독 미국에만 크게 작용했기 때문일까요? - 2025년 글로벌 금융시장, 美 증시 독주 막 내려 - 올해 금융시장, 비(非)미국시장 성과 더 좋아 - 월가 &'올해, 미국 빼고 어디든 전략이 승리&' - 뉴욕증시 내 빅테크 쏠림…&'K자형 양극화 극심&' - FT &'투자 다각화로 美 증시, 세계 시장에 가려져&' - 美 주식 고평가·中 AI 기술 진전도 시장에 영향 - 트럼프 행정부 무역전쟁 여파…올해 증시에 영향 - S&&P500 올해 17.4%↑…비미국시장 대비 부진 - 달러 약세에 힘입어 MSCI 신흥시장 지수 30%↑ - FT &'中 딥시크, 연초 美 AI와 경쟁 가능성 제시&' - 유럽증시, 獨 재정 부양책에 달러 기준 36% 급등 - WSJ &'변동성↑…가만히 있던 투자자가 승자&' - WSJ &'AI 주식 가격, 터무니없는 수준으로 치솟아&' Q. 내년을 앞두고 글로벌 금융시장이 주목하는 내용 중 하나가 바로 트럼프 행정부의 관세 정책이 위헌인지에 대한 연방대법원의 판결일 텐데요. 판결에 따라 국내 경제나 증시에도 영향이 클 듯해요? - 美 연방대법원 &'트럼프 관세&' 위헌 여부 결정 예정 - 트럼프, 국가비상경제권한법(IEEPA) 근거 관세 부과 - 美 연방대법원, 내년 초 심리 결과 발표 예정 - 美 관세 정책에 글로벌 금융시장 불확실성 확대 - UBS·JP모건 &'연방대법원, 관세 위법 판결&' 예측 - 관세 정책 무효화 아닌 일부 인정 가능성도 제기 - 美, 특정 품목·국가에 대한 관세 유지 가능성도 - 국가안보 근거 특정 품목에 관세 부과는 가능 - 美, 무역확장법 232조 근거 車·철강에 관세 적용 - 美 관세법 338조·무역법 122조도 정책 유지 근거 - 美 관세법 338조, 실제로 적용된 사례는 없어 - 美 무역법 122조, 최대 150일만 적용 가능 - 내년 11월 美 중간선거…&'관세 문제 장기화 어려워&' - &'美 연방대법원 판결 후 불확실성 해소&' 분석도 - 美 연방대법원 &'위헌&' 판결 시 관세 수입 환급해야 - 美 올해 관세 수입 1,500억 달러 넘어…재정 부담↓ - &'관세 위헌&' 판결로 환급 시 행정부 재정 부담 가중 - 美 기업들 &'관세 환급해 달라&' 줄소송 나서기도 Q. 또 하나의 이슈가 바로 차기 연준 의장은 누가 될 것인가입니다. 트럼프 대통령은 최근까지도 파월 의장을 해임하고 싶다면서 다음 달 차기 의장을 발표하겠다고 했는데요. 연준의 독립성에 대한 우려도 나올 테고, 과도한 금리인하로 인한 영향도 걱정해야 할 듯해요? - 트럼프 &'파월 해임하고 싶다&'…내달 차기 의장 발표 - 트럼프, 파월 의장에 대한 소송 제기 가능성도 거론 - 트럼프 &'연준 건물 개보수 비용 과도…소 제기할 것&' - 트럼프, 파월 압박…임기 전 물러나게 할 전략? - 차기 연준 의장 후보, 해싯·워시·월러 등 거론 - 내년 의장 교체…&'트럼프식 연준 변화&'에 촉각 - 트럼프 &'금리인하 우호적 인물 차기 연준 의장으로&' - 친트럼프 의장 지명 시 연준의 독립성 약화 우려 - 연준 공격적 금리인하·독립성 약화…리스크 될 수도 - 양호한 경제에 공격적 금리인하 시 인플레 우려↑ - 월가, 연준에 대한 트럼프 영향력 확대 가능성 경계 - 파월 물러나고 리사 쿡 해임 시 친트럼프 인사多 - 연준 내부 분열 심화 지속…시장의 불안도 확대 - 월가 &'내년 경기 둔화 시 추가 인하 공감대 형성&' - 美 기준금리 3.5~3.75%…&'추가 인하 명분 필요&' (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[증시타임] 美연준, FOMC 분열 극심?…금리 인하 내부 의견 극명히 갈려

■ 머니쇼 &'증시타임&' - 조영무 NH금융연구소 소장, 송재경 디멘젼투자자문 투자부문 대표 [전일장 증시 리뷰와 분석] ◇ 간밤 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 보겠습니다. 어떻게 보셨습니까? - 뉴욕증시 사흘 연속 하락…기술주 매도 압력 이어져 - 랠리보단 조용한 마무리…사흘째 약세 마감 - 국채 수익률 혼조…FOMC 의사록도 &'임팩트&' 없어 - 급락한 귀금속에 저가 매수세 유입…금 1%↑ - 롤러코스터 탄 은 가격, 하루 만에 7% 이상 급등 - 국제유가 약보합 횡보…지정학 리스크 공급 과잉 전망 교차 ◇ 12월 FOMC 회의에서 기준 금리를 결국 0.25%p 내렸지만 논의 과정에서 인하를 놓고 찬반 의견이 팽팽하게 갈렸던 것으로 확인됐는데 연준의 분열인가요? 두 분 어떻게 보셨습니까? - 12월 FOMC 의사록, 체크 포인트? - 12월 FOMC 분열 극심…2~3분기에 금리 인하 종료 - 연준, 금리 인하 놓고 찬반 팽팽하게 갈려 - &'인플레 내리면 추가 금리 인하 적절&' - 물가·고용 신호가 엇갈리면 당연히 갈리는 의견 - 연준은 &'합의&'보다 &'위원들의 분포&'가 더 중요한 조직 - 시장 입장에선 &'경로 불확실성&'이 커졌다는 게 핵심 - 인하 자체보다 &'다음 인하가 자동이 아니다&'라는 메시지 - 데이터가 방향을 결정하는 국면…변동성은 상수로 봐야 ◇ 파월 의장의 사임을 압박했던 트럼프 대통령은 여전히 일관된 태도로 &'그를 해임하고 싶다. 어쩌면 여전히 그렇게 할 수 있다고 본다&'며 &'연준 리모델링 공사와 관련해 심각한 무능을 이유로 그를 고소하는 방안을 검토 중&'이라고 했는데 정치적 의도가 있는 것인가요? 차기 의장에 대한 길들이기인가요? - 트럼프 &'파월 너무 무능&' 또 해임…소송 거론 - 트럼프 &'파월 해임하고 싶다&'…차기 의장 다음 달 발표 - 연준 독립성에 대한 &'프레임 전쟁&' - 법적 현실성보다 &'여론과 압박&'이 목적일 가능성 커 - 시장에는 &'정책 불확실성 프리미엄&' 얹는 발언 - 차기 의장에게도 &'나를 의식하라&'는 신호로 읽힐 수 있어 - 연준 시스템은 한 사람으로 움직이지 않아 - 트럼프의 발언이 곧 연준의 정책은 아님 - 연준의 트럼프 행정부에 독립된 기관 ◇ 그렇다면 내년 연준의 통화정책 어떻게 전망하십니까? - 2026년 연준의 통화정책, 어떻게 진행될까? - 핵심은 &'인하 속도&'가 아니라 &'인하 조건&' - 기본 시나리오는 점진적 완화…중간 정지 구간 길어질 수 있어 - 투자 관점에선 &'컷의 횟수&'보다 실질금리 달러 흐름 중요 - 시장은 계속 실망과 기대를 반복할 것 - &'금리 하락의 직선&'이 아니라 &'계단식 조정&'으로 봐야 ◇ ???????본격적으로 시장 이야기 해보겠습니다. 2025년 진격의 한 해였는데요. 글로벌 시장과 우리 시장 어떻게 보셨습니까? 총평을 하신다면요. - 2025년 글로벌 시장 VS 우리 시장, 특징은? - 2025년은 정책 기대와 유동성이 자산가격 끌어올려 - 실물은 느린데 금융은 빠른, &'속도 차&'가 시장 특징 - 한국은 특히 대형주와 반도체가 레벨을 바꾼 해 - 모든 종목이 오른 게 아니라 &'잘 고른 사람만 크게 먹은 시장&' - 상승장 속에서도 격차가 커졌고 그게 2026년의 숙제 - 한국거래소 &'2025년 증권시장 결산&' 자료 발표 - 2025년 코스피 수익률 세계 1위 75.6% 기록 - G20·OECD 국가 중 수익률 1위…시총 3,000조 돌파 - 기계·장비, 전기·전자, 증권업 상승세 두드러져 - 글로벌 금리 인하 기조…반도체·조방원 실적 개선 - 자본시장 활성화 정책 기대감…주가 상승 주요 요인 - 코스피 시총, 작년 대비 77% 증가…3,478조 원 기록 - 코스피 하루 평균 거래량 5억 1,800만 주 - 코스피 하루 평균 거래대금 16조 9,000억 원 - 한국거래소 &'거래량 대비 거래 대금 증가 폭 커&' - 신규 상장, 전년 대비 4개↓·공모액 2,000억 원↑ - 코스피 상승률 1987년 93%·1999년 83%·2025년 75% - 반도체 호황·상법 개정 등 호재…정책 기대감 커져 - 상법 개정 호재…코리아 디스카운트 해소 기대감 - 2025년 서학개미 열풍 지속…ETF 총액 300조 돌파 - 대형주 위주 지수 상승…중소형주 소외 심화 우려 ◇ ???????송재경 대표님, 2025년 가장 잘 맞힌 투자 판단 하나를 꼽는다면 어떤 것이 있을까요? 반대로 어느 리서치센터에서는 4년 연속 나의 실수 보고서를 내기도 하는데 송대표님의 실수다 하는 판단은 무엇이 있습니까? - 2025년 잘한 투자 판단 VS 실수 판단? - 대형주·실적 중심으로 흔들림을 줄인 2025년 시장 - 테마 추격 줄이고 결국 이익이 확인되는 구간에 집중 - 너무 빠른 익절&‧좋은 종목인데 조정에 겁먹기도 해 - 좋은 반성 포인트는 &'맞춘 이유&'와 &'틀린 이유&'를 데이터로 남겨야 - 실수는 없애는 게 아니라 &'치명상&'을 막는 게 목표 ◇ ???????조영무 소장님은 올해 6월 금융연구소의 책임자가 되시기도 했는데 거시 관점에서 2025년을 관통한 핵심 변수는 무엇이었습니까? - 매크로 관점에서 2025년을 관통한 핵심 변수? - 글로벌 금리방향…환율 유동성 - 달러 강세 국면에서 한국 자산의 가격 결정 방식 달라져 - &'실적이 좋아도 환율과 금리에 흔들린다&'는 체감 커 - 거시는 배경이 아니라 &'주가의 필터&'가 된 해 - 2025년은 미시보다 거시의 영향력이 유독 강해 ◇ ???????송대표님, 시장에서 투자자들을 만나면 요즘 분위기가 어떻습니까? 수익 보신 분들 많죠? - 실제 시장에서 만난 투자자들의 분위기, 특징은? - 대형주·반도체에 올라탄 투자자는 수익 기록 - 중요한 건 성과의 지속 가능성 - 수익이 났을 때 리스크 관리가 약해지는 게 가장 위험 - 불장일수록 투자자 태도가 성과를 가름 ◇ ???????조소장님, 2025년 금리 환경 한국 경제에 약이었습니까, 독이었습니까? 한국은행의 금리인하 사이클이 끝났다! 축소되었다는 평이 지배적인데요. - 금리 환경, 성장엔 부담…물가엔 안정 요인 - 인하 사이클이 끝났다기보다 인하 명분이 약해져 - 시장 &'금리보다 기대가 먼저 달렸다&' 해석 많아 - 작은 금리 변화에도 자산가격 과민하게 반응 - 2026년은 인하가 있어도 완만하고 조건부일 가능성 커 ◇ ???????송대표님, 금리에 따라 자산 배분 전략은 어떻게 달라졌습니까? - 금리 환경, 자산 배분 전략 영향은? - 금리가 불안정할수록 &'올인&'이 아니라 &'비중 조절&'이 핵심 - 주식 내에서도 실적·현금흐름 중심으로 더 쏠려 - 매크로는 포트폴리오의 &'리스크 한도&'를 정하는 역할 - 금리 변동성 확대 구간, 레버리지 장기채 고변동 자산 위험 - &'수익률 극대화&'보다 &'변동성 관리&'가 먼저 ◇ ???????두 분께 환율 이야기 안 여쭤볼 수 없습니다. 치솟은 환율, 2025년 시장에 어떤 영향을 끼쳤습니까? - 수입물가와 기업 비용에 부담 내수 심리에도 악영향 - 수출기업에는 실적 방어 요인 될 수 있어 - 외국인 수급과 밸류에이션에 직접 타격 - 고환율, &'좋은 뉴스가 와도 덜 오르는&' 환경 만들아 ◇ ???????이어서 여쭤보면 연말 종가야 외환당국에서 기를 쓰고 막았다고 해도 연초에는 또 가능할까 싶은데 2026년 외환시장 어떻게 전망하십니까? - 원-달러 환율, 9.2원 내린 1,439원에 주간거래 마감 - 연평균 환율 &'역대 최고&'…외환 위기 때보다 높아 - 1달러=1,439원…환율 연말 종가 &'역대 3위&' 기록 - 외환위기 수준 넘긴 환율…&'강세&' 기록한 주식시장 - &'주가, 환율 방향보다 외환시장 안정성에 더 민감&' - &'원화 약세+코스피 상승&'은 처음…환율 전망 엇나가 - 연말 환율 종가, 재무제표·환 리스크 관리 기준 - 환율 높게 형성될수록 외화 부채 보유 기업 부담↑ - 연평균 환율, 역대 최고…외환 위기 때보다 높아 - 구두 개입·국장 복귀 지원 등 외환 개입 효과 보여 - &'단기적으로 달러 공급 확대…수급 여건 개선 효과&' - 개입 후 환율, 1,470원대 웃돌다 1,440원대로 하락 - 연말엔 관리 가능했으나 재료 많은 연초, 변동성 커질 수 있어 - 관건은 달러 강세 흐름 한국의 대외수지 위험회피 심리 - 환율 방향보다 급변 가능성에 대비해야 - 환율이 흔들리면 주식도 업종별로 희비가 갈려 - 2026년은 안정보다 넓은 박스 시나리오를 기본으로 ◇ ???????그렇다면 두 분 2026년 시장, 어떻게 전망하십니까? - 증권사 내년 예상 코스피 밴드 평균 3,066~4,235p - 반도체·금리·정책 호재…선거 이벤트·버블 우려 - S&&P500보다 4.4배 더 오른 코스피, 2026년 전망은? - 성장은 완만, 물가는 둔화, 정책은 조건부라 - 큰 폭의 상승도, 큰 폭의 붕괴도 아닌 변동성은 계속 - &'지수보다 종목&'이 더 중요해질 수도 있어 - 상승 여력은 있지만, 쉬운 장은 아니고 &'선별 능력&' 필요 - 2026년은 &'상승장 속 난이도 상승&' ◇ ???????송대표님, 2026년에도 반도체 대형주 쏠림 현상 계속될까요? 2026년 시장 주도 섹터 어떻게 보십니까? - 삼성전자·SK하이닉스 영업이익 합계 200조 원 전망 - 삼성전자, &'12만 전자&' 뚫고 영업익 133조 원 전망 - 올해 삼성전자 주가 125%·SK하이닉스 주가 274%↑ - 반도체 쏠림은 쉽게 안 꺾일 절망 - 반도체, 실적과 사이클이 아직 중심에 있어 - 밸류에이션과 실적의 속도를 보고 투자해야 - 주도 섹터는 결국 &'현금 흐름이 검증되는 곳&' ◇ ???????송대표님, 코스피와 코스닥 격차 확대, 구조적 문제라고 보십니까? - 2025년 코스닥 종가 925.47 기록…올해 상승률 36% - 반도체·로봇·바이오 종목이 상승 주도한 코스닥 - 코스닥 시총, 사상 최초 500조 원 넘어선 506조 원 - 자금이 &'안전한 큰 배&'로 몰리는 현상 - 코스닥, 종목별 편차가 너무 커 시장 전체로 확산 어려워 - 제도·신뢰·상장기업 질의 문제가 함께 얽혀 있어 - 정책만으로 단기간 해소되기 어려워 - 지속적인 체질 개선 필요 ◇ ???????조소장님, 주식 시장은 이렇게 잘 가는데 실제 경제지표들은 어떻습니까? 성장률은 어떻게 전망하십니까? - 실제 한국 경제 지표, 진단은? - 2026년 한국 경제 성장률 전망은? - 금융과 실물의 다른 속도 자산가격이 먼저 달릴 수 있어 - 시장은 지표보다 &'기대의 변화&'에 더 민감하게 반응 - 실물 회복이 확인되면 상승이 길어지고, 아니면 조정 잦아 - 2026년은 &'지표가 받쳐주는지&'가 진짜 승부처 ◇ ???????조소장님, 2026년 한국 경제의 가장 큰 리스크는 무엇이라고 보십니까? - 2026년 한국 경제, 가장 큰 예상 리스크? - 글로벌 경기 둔화와 달러 강세가 가장 큰 리스크 - 우리 시장, 부와 내수 회복 지연 부담 - 환율·금리 급변이 포트폴리오를 흔드는 1순위 리스크 - 특정 업종 쏠림 심하면 작은 충격에도 크게 흔들리는 지수 ◇ ???????송대표님, 2026년 자산 배분의 기본 원칙, 2025년과 어떻게 달라져야 할까요? - 비중 조절, 분할 매수·매도, 리밸런싱 체계화해야 - &'현금흐름 좋은 자산&' 비중 중요 - 레버리지와 단기 베팅 줄이고, 손실 한도 명확히 해야 - 2026년 원칙은 &'수익률보다 생존률&' ◇ ???????마지막으로 2026년 시장의 방향을 결정할 이벤트 꼽아주시죠. - 미국 통화정책의 경로, 특히 인하 속도와 달러 흐름 - 글로벌 경기, 침체 VS 연착륙 - AI 투자 사이클, 꺾이느냐 VS 확산되느냐 - 정책 일관성과 기업 밸류업이 &'신뢰&'를 만들 수 있는지 (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[외신 헤드라인] 소프트뱅크, 오픈AI에 400억달러 투자 완료

■ 모닝벨 &'외신 헤드라인&' - 임선우 외신캐스터 외신이 주목한 주요 이슈들 살펴보겠습니다. ◇ &'소프트뱅크, 오픈AI에 400억 달러 투자 완료&' 소프트뱅크의 수장 손정의 회장이 뱉은 말을 지켰습니다. 오픈AI에 약속한 400억 달러, 우리 돈 57조 원 규모의 투자를 완료했는데요. 마지막 남은 220억 달러의 약정 잔금을 치르면서, 10%의 지분을 얻어, 마이크로소프트에 이은, 핵심 주주로서 입지를 굳혔습니다. 오픈AI 올인 전략을 택한 소프트뱅크는 앞서 엔비디아 지분까지 모두 털어버릴 만큼, 돈줄 마련에 동분서주해 왔는데요. 일각에 우려에도 손정의 회장은 &'10년 간 10조 달러를 투자하면 불과 반년 만에 회수할 수 있다&' 자신하면서 거품론을 일축했고, 최근에는 디지털브리지를 40억 달러에 사들이는 등 AI 투자에 아낌없이 곳간을 열고 있습니다. ◇ 메타, &'제2의 딥시크&' 中 마누스 인수 꼬리표처럼 따라붙는 거품 논란에도, 빅테크들의 AI 쇼핑은 계속되고 있는데요. 메타도 다시 한번 지갑을 열었습니다. 이번엔 &'제2의 딥시크&'로 평가받는 중국계 AI 에이전트 스타트업, 마누스를 20억 달러에 인수했는데요. 올 초까지만 해도 회사 몸값이 5억 달러였던 점을 고려하면, 시장 평가의 4배를 베팅한 셈입니다. 메타는 마누스를 자사 챗봇인 메타AI와 페이스북, 인스타그램 같은 소셜미디어에 접목할 계획인데, 광고에 의존하는 무료 SNS와 챗봇 중심에서 벗어나, 본격적인 유료 구독 사업으로 전환하는 계기가 될 수 있습니다. 다만 미국 정부가 안보 위협을 이유로 중국 기업과의 거래를 제한하고 있는 터라, 이번 인수가 정치적 논란에 휩싸일 수 있다는 우려가 나오지만, 그런데도 메타가 마누스를 품었다는 건, 리스크를 감수하면서까지 AI 추격 의지를 불태우고 있다는 분석입니다. ◇ 美, 삼성·SK 中반도체공장 장비 반입 규제 완화 미국과 중국, 두 고래싸움에 불똥이 튈 뻔한 삼성전자와 SK하이닉스가 급한 불은 껐다는 소식 이어 살펴보죠. 중국 반도체 공장에 대한 미국산 장비 반입 규제와 관련해 최악의 상황은 피하게 됐는데요. 미국 정부가 당초 예고했던 개별 허가제 대신, 1년 단위로 장비 수출을 승인하는 연간 허가제를 적용하기로 방침을 완화했습니다. 기존에 누리던 검증된 최종 사용자, VEU 지위는 예정대로 취소되더라도, 건별 허가라는 고강도 제재는 철회한 셈인데요. 일단 업계는 안도하는 분위기입니다만, 리스크가 완전히 사라진 건 아닙니다. 연간 단위로 장비 반입을 허용하더라도 중국 공장의 생산 능력 확대나 기술 승급은 불허한다는 기존 입장을 고수하고 있기 때문에, 현상 유지만 가능할 뿐 공격적인 투자는 앞으로 어려워 보이고요. 매년 갱신해야 하는 허가권이 미중 관계에 따라 언제든 외교적 카드로 활용될 여지도 남아있어, 장기적인 불확실성은 여전할 걸로 보입니다. ◇ WSJ &'내년에도 메모리 대란…삼성·SK 수혜&' 삼성과, SK하이닉스, 올해 마지막 거래에서 역대 최고가로 피날레를 장식했죠. AI 열차에 올라탄 메모리 슈퍼사이클 덕분인데, 내년은 더 잘 달릴 것이란 전망이 나왔습니다. 월스트리트저널은 우후죽순처럼 생겨나는 AI 데이터센터 덕분에 공급 부족이 심각하다면서, 삼성전자와 SK하이닉스, 그리고 마이크론 이렇게 세 곳이 가장 큰 수혜를 볼 것으로 짚었는데요. 특히 AI 무게 중심이 학습에서 추론으로 옮겨가는 분위기라 더 많은 메모리가 필요한 상황이고, 빅테크들 역시 쩐의 전쟁에서 앞다퉈 판돈을 키워가며 데이터센터 짓기에 열을 올리고 있는 상황이라, 팩트셋은 올해 4천억 달러를 벌어들인 세계 반도체 기업들의 합산 매출이, 내년에는 5천억 달러를 넘길 걸로도 내다보고 있습니다. ◇ 中 자동차 세계 판매 1위 꿰차나…올해 2천700만 대 자동차 업계 소식도 짚어보죠. 중국의 약진이 심상치 않습니다. 올해 세계 신차 판매에서 일본을 제치고 사상 처음으로 1위에 오를 것이란 집계가 나왔는데요. S&&P글로벌모빌리티 자료를 보면, 올 한 해 2천700만 대를 팔아치웠을 걸로 집계됐는데, 2년 전 처음으로 자동차 수출 세계 1위에 오른데 이어, 전체 판매량에서도 선두가 될 걸로 보입니다. 20년 넘게 1위를 지켜온 일본은 같은 기간 2천500만 대 수준에 그쳐 2위로 밀려날게 확실시되는데, 중국의 초저가 전기차 물량 공세에 업계 판도가 흔들릴 뿐 아니라, 각국이 관세 카드로 대항하면서 보호주의가 강해질 수 있다는 우려도 나옵니다. ◇ 배당 10년 만의 최고치 기대…유럽 방산주 주목 최근 유럽 방산주들 움직임이 좋습니다. 이런 가운데 주요 기업들의 주주환원 규모가 50억 달러, 우리 돈 7조 원을 넘겨 10년 만에 최고치를 기록할 것이란 전망까지 나오며 이목을 끌고 있는데요. 투자도 늘리고 있습니다. 매출 대비 연구개발 비율은 우크라이나 전쟁 발발 전과 비교해 1.5%포인트 늘어난 8%에 육박합니다. 반면 록히드마틴을 비롯한 미국 대표 방산업체들은 투자 규모를 대폭 줄이고 있는데요. 이에 뿔이난 트럼프는 경영진들의 고액 연봉 문제를 꼬집으면서, 생산 페이스를 높여라 압박하고 나선 터라, 업계에선 이와 관련한 행정명령이 나올 수 있다는 소문까지 번지며 대조적인 모습을 보이고 있습니다. 지금까지 외신 헤드라인이었습니다.

[특집 2026년 한국 경제 전망] 다사다난했던 2025…내년 경제 성장 전망은?

■ 경제현장 오늘 &'특집 2026년 한국 경제 전망&' - 이승헌 숭실대 경제학과 교수 앞서 살펴본 대로 코스피는 드라마틱한 성과를 냈죠. 하지만 원화 가치는 초약세를 보이다가 정부의 강력한 개입으로 가까스로 하락세를 멈췄고, 올해 성장률은 고작 0.9%로 전망됩니다. 고금리 고물가로 서민들은 추위에 떨어야 했고 문을 닫은 소상공인들은 100만 명이 넘었죠. 내년에는 경제 전반에 온기가 퍼질까요. 한국은행 부총재를 지낸 이승헌 숭실대 경제학과 교수 모시고 내년 우리 경제의 과제를 짚어보겠습니다. Q. 올 한 해 우리 경제는 밖으론 트럼프 미 대통령의 관세, 안으론 비상계엄의 여파에 시달렸습니다. 1% 가까운 성장률을 보인게 그나마 다행일까요? 어떻게 평가하십니까? Q. 정부는 경기회복을 지원하기 위해 1,2차 민생회복 소비쿠폰 13조 5천억 원을 지급했습니다. 적극적인 재정운영, 불가피했다고 보십니까? 소중한 국민 세금 더 잘 쓸 수는 없었을까요? Q. 국가채무 절대 금액이나 GDP 대비 채무 비율은 괜찮습니까? 건전재정이 훼손되는 것을 우려하지 않았도 될까요? Q. 내년 경제는 올해보다는 나을 것으로 예상됩니다. 주요 기관들은 어떻게 전망하는지? 회복의 동력은 무엇으로 보나요? Q. 미 연준은 올해 세 차례 금리 인하를 단행했습니다. 한국은행 금통위는 금리인하를 주저하고 있는데요. 내년 한은의 통화정책을 어떻게 전망하시는지? 기준금리 2%를 유지해야 한다고 보시는지? Q. 내년 우리 경제 안정을 위협하는 가장 큰 리스크는 뭐가 될까요? Q. 한국은행이 전망한 내년 경제성장률 1.8%는 올해보다는 높지만 높은 성장세에 익숙한 세대들에겐 초라하기 짝이 없는 수준입니다. 우리 경제의 전반적인 실력이 이렇게 쪼그라든 걸까요? 성장 능력을 확대하기 위한 근본적인 대책이나 처방은 뭘까요? Q. 이재명 정부는 성장 능력을 높이기 위한 방향 설정을 제대로 했다고 보십니까? 어떤 부분에 보완이 필요할까요? (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[뉴욕증시 전략] 엔비디아 차익실현 1%↓…애플만 소폭 상승

■ 머니쇼+ &'뉴욕증시 전략&' - 안자은 산타랠리, 새해 앞두고 제동이 걸렸습니다. 뉴욕증시는 차익실현 매물이 나오며 일제히 하락했습니다. 시장을 움직일 만한 뚜렷한 재료가 부족했던 가운데, 새해를 앞두고 투자자들이 포지션 정리에 더 비중을 두는 분위기인데요. 마감 상황 보면, 다우 0.51%, 나스닥 0.5%, S&&P500 0.35% 빠졌습니다. 시총 상위 종목 보시면, 엔비디아는 1% 넘게 조정이 나왔습니다. 그로크와의 라이선스 계약 체결 이후 1% 넘게 올랐던 만큼, 차익실현 매물이 나오며 주가를 끌어내렸습니다. 알파벳은 구글의 제미나이가 1년 동안 시장 점유율을 3배 이상 끌어올렸음에도, 전반적인 빅테크 차익실현 흐름 속에 힘을 내지 못했습니다. 그래도 애플은 홀로 0.13% 소폭 상승했는데요. 웰스파고는 중국의 휴대폰 시장 점유율 확대로, 애플에 대한 매수 등급 유지했습니다. 시총 6위부터도 보면, 브로드컴은 엔비디아 하락세와 함께 0.78% 빠졌고요. 메타는 오늘(30일)은 0.69% 내렸습니다만, AI 에이전트 기업 매너스를 인수했다는 소식이 들려왔습니다. 테슬라는 3% 넘게 빠졌는데요. 테슬라의 사이버트럭 개발이 계속 지연되며, 우리나라 배터리 소재 공급업체, L&&F와의 계약이 99% 감소했다는 소식이 악재로 작용했습니다. 방어적 성격인 버크셔와 일라이릴리만 소폭 오르는 데 그쳤습니다. 전반적으로 오늘 빅테크들 빠졌는데요. 각 기업별로 호재들도 나온 만큼, 차익실현 매물이 멈추면, 다시 추세적 상승세를 이어갈 수 있을지 지켜봐야겠습니다. 올해 많이 오른 귀금속 시장에는, 언제 나오나 하던 조정이 찾아온 것 같습니다. 장중 금은 4% 넘게 빠졌고요. 은은 장중 10% 넘게 급락해 2020년 이후 최대 일일 낙폭을 기록했습니다. 투기적 세력이 몰리며 나온 차익 실현 매물과 연말 특유의 낮은 유동성이 겹쳤고, CME가 금속 선물 계약에 대한 증거금 요건을 인상하며 레버리지 청산을 키운 게 귀금속 시장의 하방 압력을 키웠습니다. 다만 다시 매수세가 유입되며 금은 1%대, 은은 5%대 상승 보였습니다. 국제유가는 또 지정학적 리스크가 대두되며 상승했다가 약보합 마감했습니다. 러시아는 간밤 우크라이나가 푸틴 대통령의 관저를 향해 드론 공격을 했다고 주장하며, 평화 협상을 다시 검토할 거라고 밝혔는데요. 트럼프 대통령이 평화협상을 위해 노력했지만, 이 협상이 돌파구를 찾지 못하며 계속해서 변동성은 커질 걸로 보입니다. WTI 0.02%, 브렌트 0.03% 약보합 보였습니다. 종목 리포트도 살펴보겠습니다. 엔비디아가 인텔 지분 약 4%를 매입했습니다. 투자 규모는 약 50억 달러, 우리 돈으로 7조 2천억 원에 달하고요. 주당 23달러 28센트에 매입했습니다. 시장에서는 이 투자를 단순 재무 투자가 아닌 전략적 투자로 해석하고 있습니다. 이번 지분 매입의 핵심은 기술과 생태계입니다. 인텔은 데이터센터용 CPU에서 사실상 표준처럼 쓰이는 이 아키텍처 기술을 보유하고 있죠. 엔비디아는 투자를 통해 인공지능 기술 결합을 하고 인텔은 투자금을 수혈해 자금난을 해소하는 윈윈 거래입니다. 다만 이번 거래에 파운드리 계약은 포함되지 않았는데요. 즉, 당장 생산을 맡기는 구조는 아니지만 향후 협력 가능성은 열어둔 선택으로 볼 수 있습니다. 이 같은 소식에 인텔 주가는 1% 넘게 상승하며 마감했습니다. 시장은 엔비디아의 투자를 인텔에 대한 신뢰로 받아들이는 모습입니다. 반면, 이번 계약에 우는 기업도 있었는데요. 바로 그간 엔비디아의 GPU 전량을 담당했던 TSMC입니다. 최근 대만 지진까지 겹치면서, 생산 차질 우려와 함께 공급망 리스크가 다시 부각됐습니다. 이런 상황에서 엔비디아의 인텔 투자 소식은, 공급망을 한 곳에만 의존하지 않겠다는 메시지로도 해석됩니다. 정리해 보면, 엔비디아는 AI 경쟁에서 이 공급망을 확보하고 나섰습니다. TSMC 의존도는 완화하고, 인텔과의 장기 협력 가능성은 열어두는 AI 시대에 맞춘 공급망 재설계의 시작으로 볼 수 있겠습니다. 마지막으로 오늘 장 주요 일정입니다. 오늘 밤에는 ADP 고용 보고서와 시카고 연은 PMI가 나오고요. FOMC 의사록도 공개됩니다. 이 회의록에서는 내년 1월 연준의 방향을 가늠할 수 있는 추가적 단서가 될 텐데요. 2025년 내내 이어졌던 연준 내부의 의견 차이는 내년에도 계속될 것 같은데, 현재 CME 페드워치에 따르면, 약 80%가 다음 달 연준이 금리를 유지할 것으로 보고 있습니다. 지금까지 뉴욕증시 전략이었습니다.

미래에셋운용, 내년 투자 키워드 'H.O.R.S.E' 제시

[미래에셋자산운용 TIGER ETF 선정 - 2026년 ETF 투자 키워드 HORSE POWER 이미지. (사진=미래에셋자산운용)] 미래에셋자산운용은 2026년 병오년 붉은 말의 해를 맞아 투자자들이 주목해야 할 ETF 투자 키워드로 &'H.O.R.S.E&'를 선정했다고 오늘(30일) 밝혔습니다. 2026년에도 AI를 중심으로 한 성장세와 한국 증시의 강세가 지속될 것으로 전망하며, 이에 주목해야 할 5가지 투자 키워드를 제시했습니다. &'H.O.R.S.E&'는 휴머노이드(Humanoid), 꾸준한 적립식 투자(On Going), 리레이팅 코리아(Rerating Korea), 슈퍼 사이클(Super Cycle), 이지한 월배당(Easy Income)를 의미합니다. 미래에셋자산운용은 먼저 &'휴머노이드(Humanoid)&'를 첫번째 키워드로 제시하며, AI 기술 발전의 종착지로 꼽히는 휴머노이드 로봇 산업이 본격적인 성장 국면에 진입할 것으로 전망했습니다. 관련 ETF로는 ▲TIGER 차이나휴머노이드로봇 ▲TIGER 코리아휴머노이드로봇산업을 제시했습니다. 이어서 &'꾸준한 적립식 투자(On Going)&' 역시 유효한 전략으로 제시했습니다. 트럼프 정부의 중간선거를 앞둔 정책 환경과 금리 인하 국면을 감안할 때, 미국 대표 지수를 활용한 적립식 투자 전략이 여전히 효과적이라는 분석입니다. 아울러 지정학적 리스크가 확대되는 상황에서 금 자산에 대한 지속적인 관심도 필요하다고 밝혔습니다. 관련 ETF로는 ▲TIGER 미국 S&&P500 ▲TIGER 미국나스닥100 ▲TIGER KRX 금현물을 꼽았습니다. 다음으로 &'리레이팅 코리아(Rerating Korea)&'는 기업 지배구조 개선과 주주환원 확대, 글로벌 자금 유입에 대한 기대감이 맞물리며 국내 증시 전반의 밸류에이션 재평가 국면이 이어질 것으로 전망했습니다. 관련 ETF로는 ▲TIGER 200 ▲TIGER 코리아테크액티브 ▲TIGER 코리아배당다우존스를 제안했습니다. 아울러 &'슈퍼 사이클(Super Cycle)&' 역시 핵심 키워드로 제시했습니다. 미국 빅테크 기업들의 AI 주도권 경쟁이 지속되며 관련 산업 전반의 성장과 투자가 이어지고, 이에 따라 미국 반도체 산업과 AI 데이터센터·전력 설비 등 AI 전력 인프라 전반에 대한 구조적인 수혜가 지속될 것으로 전망했습니다. 관련 ETF로는 ▲TIGER 코리아AI전력기기TOP3플러스 ▲TIGER 반도체TOP10 ▲TIGER 미국테크TOP10INDXX ▲TIGER 미국필라델피아AI반도체나스닥 ▲TIGER 미국AI전력SMR이 있습니다. 마지막으로 &'이지한 월배당(Easy Income)&' 전략을 제시하며, 월배당 투자가 새해에도 유효할 것으로 전망했습니다. 글로벌 증시의 밸류에이션 부담과 지정학적 리스크 확대 등 거시경제 불확실성이 지속되는 가운데, 안정적인 현금흐름을 추구하는 배당형 상품에 대한 투자자 수요가 확대될 것이라는 분석입니다. 관련 ETF로는 ▲TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜 ▲TIGER 미국초단기(3개월이하)국채 ▲TIGER 리츠부동산인프라를 제시했습니다. 김수정 미래에셋자산운용 콘텐츠본부장은 &'2026년은 AI 트렌드의 지속, 미국의 중간선거 등 여러 가지 변수가 더해지며 다시 한번 &'AI&', &'성장&', 그리고 &'안전자산&'의 밸런스를 맞추는 투자 전략이 필요할 전망&'이라며 &'2026년 변화하는 시장에 맞춰 포트폴리오를 구축하는 것이 수익률을 결정할 것이며 H.O.R.S.E 전략과 함께 나만의 ETF 포트폴리오를 만드는 것이 중요하다&'고 말했습니다.

[증시타임] 수요 급증 파생상품…시장에서 아직 '위험한 도박'일까?

■ 머니쇼 &'증시타임&' - 유창범 경제평론가 [전일장 증시 리뷰와 분석] ◇ 외국계와 은행, 증권을 모두 거치며 30여 년간 F/X 영역에 몸담은 파생금융상품 전문가신데, 거시경제 흐름을 읽고 이를 바탕으로 정교한 설계를 하신다고 들었습니다. 소개 부탁드립니다. - 국내외 은행·증권 모두 경험한 파생금융상품 전문가 - 거시경제 흐름을 읽고 이를 바탕으로 정교한 설계 ◇ 많은 분들이 파생상품을 &'위험한 도박&'으로 오해하곤 합니다. 드라마 &<오징어 게임&>에서도 주인공 이정재와 마지막까지 대결을 하는 증권사 다니는 동네 동생은 &'선물 거래&'를 해서 빚을 지고 참가했는데요. 전문가로서 생각하시는 파생상품의 존재 이유와 위험성은 무엇인가요? - 파생상품, 옥수수·쌀·주식 등과 같은 현물에서 유래 - 파생상품 가리키는 derivatives…유래하다·파생하다 - 옥수수·쌀 등 기초자산 가격변화 따라 변하는 금융상품 - 파생상품의 한 종류 &'코스피200선물·국채선물&' - 시장에서 물건 값 지불·구매하는 것을 &'현물거래&' - 현재 필요 없으나 3개월·6개월·1년 후 물건 필요 - 현재 시점에서 해당 물건값·인도 날짜 확정 후 계약 체결 - 약속된 날짜에 계약한 대로 물건·대금 교환 거래 - 우리나라 &'밭떼기 거래&'와 비슷한 개념…선도거래 - 선물거래, 선도거래가 발전 &'거래소&' 통해 거래 체결 ◇ 선물, 옵션, 스왑 등 다양한 상품 중 현재 시장 환경에서 가장 효율적인 헤지 수단은 무엇이라고 보십니까? - 현재 시장, 높은 변동성·고착화된 금리 - 금리 인하 기대감·인플레이션 우려 충돌 - 주식·채권이 반대로 움직이며 서로를 방어했던 과거 - &'전통적 분산 투자&' 효용이 낮아진 현재 시장 - 보다 능동적인 파생상품 헤지 필요 - 옵션을 활용한 비대칭 전략 체크 - 풋 옵션 매수, 지수 급락 리스크 방어 &'보험&' 역할 - 변동성 지수(VIX)·테일 리스크 헤지 - 채권 및 스왑(Swap) 활용 ◇ 이제 본격적인 시장 이야기 여쭤보겠습니다. 2025년 올해 자산 시장 어떻게 보셨습니까? 시장 리뷰 부탁드립니다. - 미국 경제의 연착륙과 국가 간 차별화 - 피벗 안착과 실질금리 하락 - 트럼프 2기 정책 리스크와 변동성 - AI 테마의 확장…거품 우려에서 실적 확인으로 - 대체 자산과 인컴(Income) 선호 현상 ◇ 달러/원 환율, 어제(29일) 약 2개월 만에 가장 낮은 수준으로 떨어지긴 했는데 주간거래 종가 1,429.80원으로 집계됐어요. 외환 시장, 어떻게 보십니까? - 1,420원대까지 내려온 환율…39일 만에 최저 - 두 달 만에 1,420원대로…3거래일 연속 하락 ◇ 기획재정부와 한국은행은 24일 &'원화의 과도한 약세는 바람직하지 않다&'면서 &'정부의 강력 의지·정책 실행능력을 곧 확인하게 될 것&'이라며 강한 수위의 구두개입성 발언을 시장에 던졌습니다. 외환당국의 시장 개입, 진단해 주시죠. - 달러·원 환율, 2022년 고점 1,480원…거의 변함없음, - 원화, 전 세계에서 약세 통화 흐름 보여 - 한국은행 이창용 총재의 &'쿨한 해외주식 투자론&' - 통화정책, 경제상황보다 긴축 운용…부담스러운 한은 - 환율상승으로 인한 외환위기 트라우마 ◇ 정부의 고강도 구두개입과 안정화 대책이 효과가 나타난 것으로 보입니다. 외국인들의 국내 주식 매입도 환율 하락세를 자극했는데요. 외환 당국의 시장 개입 효과, 분석 부탁드립니다. - 외환당국 개입, 단기적으로 환율 안정화 효과 - 환율, 장기적으로 한미 자본 기대수익률에 달려 - 현재 공기업의 밸류에이션은 가장 낮은 편 - 연기금의 국내 주식 투자 비중 주목 - 나라 전체가 엄청난 &'달러 롱&' 상황 - 자산시장 급락, 달러·원 롱 포지션의 급격한 되감기 - 외국인 환 헤지 지속…주식 상승, 달러 매수 수요 자극 ◇ 그렇다면 내년 2026년 환율, 어떻게 전망하십니까? - 최악의 국면은 지나간 달러·원 환율 - 수요 측면에서 해외주식 투자 유출, 절정 지나 - 지금까지 포트폴리오 조정 위한 해외주식 매수 - 저축분 중 일부 해외투자 하는 것…&'FLOW&' 개념 - 2024년까지 플랫폼 기업들 압도적 수익 증가 - 플랫폼 기업의 수익 대비 아주 적은 설비투자 - 오픈AI의 등장으로 기업들의 설비투자 급증 - 2025년 상반기까지 GPU 외 일부 파운드리업체 수혜 - 2025년 하반기부터 전통 반도체 수요 폭발적 증가 - 올해 하반기부터 AI 수혜 입는 한국 기업 - 환율 상승 원인 분석으로 이에 맞는 대책 계속 나올 것 - 2026년 달러 인덱스 흐름, 전망은? ◇ 현재 금리, 정말 높은 건가요? 금리 수준, 진단해 주시죠. - 실질금리 마이너스 지나 현재 실질금리 플러스 상황 - &'인플레이션을 이기는 금리는 훌륭하다&' - 2010년대 남유럽 재정 위기 이후 유럽은 긴축 재정정책 - 미국, 만성적인 유효 수요 부족 상황 - 코로나19 이후 GDP 5% 정도 재정적자 &'뉴노멀&' - 확장 재정, 필연적으로 비효율 낳고 비용 상승 원인 - 데이터센터 투자, 19세기 철도 투자 방불케 함 - 디램·은 품귀 등 여러 분야에서 일어나는 공급 부족 - 돈을 줘도 못 구하는 반도체…공급 쪽 병목현상 - 2차 세계대전 이후 미국 정부부채 GDP 120% - 상당 기간 인플레이션보다 낮은 금리 유지 - 1980년 정부 부채 비율, GDP 대비 30% - 폴 볼커 전 연준 의장, 적극적인 긴축정책 진행 - 그동안 수익률에서 재미 못 본 채권투자 - 금리가 높으면, 왜 레버리지로 투자하려 하는가? - 우리가 보는 물가, 주택가격 변화 잘 반영하고 있나? - 현재 물가지수, 부동산 비중 9%(미국 30%)…임대가 - 우리 경제 명목 규모, CPI 상승률 계산보다 빠르게 커져 - 최저임금·헬스케어부문 임금 상승, 영향은? ◇ 금, 은 등 귀금속 가격 상승, 의미는? - 실질 가격 기준 귀금속 가격, 1978년보다 조금 높아 - 코로나 이후 가파른 상승으로 실제보다 체감 가격 높아 - 회의적인 달러 범용성·공급 병목, 인플레이션 우려 - 저물가 고성장 같은 환경 재도래 전망 - 폴 볼커 의장처럼 유의미한 긴축 환경으로 고찰 ◇ 그렇다면 DEBASEMENT TRADE, 디베이스먼트 트레이드! 정부는 대놓고 화폐를 찍어내고 중앙은행은 금리를 내리며 돈을 더 풀고, 돈의 희소성이 사라지는데요. JP모건은 최근 보고서에서 &'이건 단순한 인플레이션 헤지가 아니다. 구조적 탈 달러 움직임이다&'라고 명명하기도 했습니다. 화폐 대신 정부가 절대 찍어낼 수 없는 자산으로 가야 할까요? 미국 정부의 국가 부채는 이미 37조 달러를 넘었는데요. 이에 대해 어떻게 보십니까? - 정부 부채 감축 위한 의도적인 인플레이션 - 신기술 개발 위한 막대한 설비투자 - 공급부족이 일으킨 인플레이션·막대한 헬스케어 소비 - 구매력 유지를 위한 투자에 관심을 두게 된 현상 (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[특집 2026년 글로벌 경제] 격변의 2025…내년 글로벌 경제 향방은?

■ 경제현장 오늘 &'특집 2026년 글로벌 경제&' -김진일 고려대 경제학과 교수 올 한 해 주식과 금값은 날아올랐습니다. 기대를 모았던 비트코인은 초라해졌고, 원화 가치도 연중 내내 약세를 면치 못했죠. 내년은 어떨까요? 글로벌 경제는 어떤 모습을 보일까요? 경제현장 오늘은 내년 투자 전략을 세우는데 필요한 주요 자산 가격을 차례로 전망해 보겠습니다. 김진일 고려대 경제학과 교수 모시고 글로벌 경제 동향부터 짚어보겠습니다. Q. 2025년은 세계 무역 현장에 트럼프 관세 태풍이 몰아친 한 해였습니다. 올해 글로벌 경제를 관세태풍을 중심으로 설명하여 주신다면요? Q. 트럼프 관세 전쟁의 주적은 중국인줄 알았는데 지뢰가 터지진 않았어요. 어쩌면 미국과 옛 소련이 핵전쟁을 피하듯 미중이 갈등을 관리하고 있는 건지? Q. 2026년 세계 경제는 올해보다 성장률이 둔화될까요? 전반적으로 어떻게 전망하고 있나요? Q. 글로벌 경제에 하방 압력으로 작용할 주목해야 할 &<리스크&>를 들어주신다면요? Q. 코로나 이후 경제 회복을 부유층과 빈곤층이 다르게 경험한다고 해서 주목받았던 &'K자형 경제&'가 최근 다시 미국 경제 상황을 설명하는 용어로 사용되고 있습니다. 왜 다시 K자형 경제인가요? Q. 올해는 &'에브리씽 랠리&'라는 말이 나올 정도로 주식과 금, 부동산 등 위험자산과 안전자산이 다 올랐죠. 상승 동력은 무엇이라고 보십니까? Q. 내년 자본시장 전망은 어떤가요? Q. 무엇보다 뉴욕 증시 분위기가 가장 중요할 텐데 통화정책이나 물가전망등을 감안할 때 주식 시장에 우호적인 흐름이 형성될까요? (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

역대급 위기 넘긴 현대차…내년 수익성 회복 최대 과제

현대차그룹이 내년 최대 과제로 수익성 회복에 총력을 기울이기로 했습니다. 올해 미국발 관세 직격탄으로 크게 악화된 실적을 회복하고 지속 가능한 성장 궤도로 복귀하는 원년으로 삼겠다는 각오입니다. 29일 국내외 완성차 업계에 따르면 올해 현대차그룹을 가장 크게 흔든 변수는 미국발 관세 리스크였습니다. 트럼프 미국 행정부가 지난 3월 26일 수입 자동차와 부품에 25% 관세 부과를 발표하고 4월 3일 곧바로 시행하면서 한·미 자유무역협정(FTA) 무관세 혜택을 누려온 현대차는 실적에 직격탄을 맞았습니다. 관세 충격은 실적에 고스란히 반영됐습니다. 현대차의 3분기 매출은 46조7천214억원으로 분기 기준 최대치를 기록했고 기아 역시 28조6천861억 원으로 사상 최대 매출을 냈지만 관세 비용이 반영되며 영업이익률은 각각 5%대까지 떨어졌습니다. 매출과 판매는 늘었지만 영업이익률은 눈에 띄게 하락한 셈입니다. 이미 2·3분기에만 현대차·기아 합산 4조6천690억 원의 관세 손실을 기록했고, 2025년 전체로는 현대차·기아 합산 약 7조3천억 원의 감익이 예상된다는 신용평가회사 분석도 최근 나왔습니다. 우여곡절 끝에 한미 관세협상이 타결돼 자동차 품목 관세율이 15%로 낮아졌지만, 무관세 혜택 이전으로 돌아가기 어려운 만큼 내년에는 수익성 개선에 초점을 둔 경영 전략이 필요한 상황입니다. 우선 현대차그룹은 하이브리드(HEV)와 스포츠유틸리티차(SUV)를 앞세워 내년 수익성 방어에 나선다는 계획입니다. 지난 9월 말 전기차 세액공제 종료 후 미국 내 전기차 수요가 급감하면서 HEV로 수요가 이동하고 있는 만큼, 경쟁력 있는 HEV 라인업 구축을 통해 수익을 극대화한다는 전략입니다. 실제 현대차(제네시스 제외)의 미국 1~11월 누적 판매는 82만2천756대로 전년 대비 8% 증가했습니다. 11월까지 80만 대를 넘어서면서, 연간 기준으로 5년 연속 사상 최대 실적 달성이 유력한 상황입니다. 경쟁력 있는 HEV 라인업 구축으로 급성장하는 시장 수요에 대응한 전략이 통했기 때문으로 업계에서는 보고 있습니다. 아울러 내년에도 미국 시장에서 1분기 텔루라이드 2세대, 하반기 셀토스 HEV, 팰리세이드 HEV 출시 등을 통해 북미 중대형 SUV 시장 공략에 팔을 걷고 나설 계획입니다. 올해 사상 최대 판매 실적을 기록하며 마련한 반등의 발판을 내년 본격적인 수익 개선으로 이어간다는 설명입니다. 미국과 더불어 급성장하는 유럽 시장 공략에도 박차를 가할 전망입니다. 올들어 11월까지 현대차·기아의 유럽 전기차 판매량은 16만9천714대로 지난해 같은 기간(11만79대) 대비 54.2% 급증했습니다. 현대차는 내년 1월 9일(현지시간)부터 벨기에 브뤼셀에서 열리는 &'2026 브뤼셀 모터쇼&'에 참가해 브랜드 내에서 가장 큰 신형 전기차를 공개할 예정이며, 기아는 2026년 1분기 유럽 시장에 대중형 전기차 EV2를 출시하고, 스포티지·스토닉 상품성 개선, K4·EV4·EV5 판매 확대 등을 통해 유럽 시장에서 수익원을 다각화할 것으로 보입니다. 한 국내 완성차 업계 관계자는 &'2026년 유럽 CO₂(이산화탄소) 규제 강화로 전기차 침투율이 20% 넘게 확대될 것으로 예상돼 현대차그룹에 기회 요인으로 작용할 것&'이라며 &'글로벌 환경 규제가 강화되는 상황에서 현대차·기아의 중장기 경쟁력에도 긍정적으로 작용할 것&'이라고 내다봤습니다. 이밖에 전기차 수요가 둔화된 상황에서 가격 민감도가 높은 소비층을 중심으로 국내는 물론 글로벌 시장에서 영향력을 확대하고 있는 중국차의 공세를 막아내는 것도 내년 실적의 주요 변수로 꼽힙니다. 현대차그룹 입장에서는 결국 전기차·하이브리드·내연기관을 아우르는 포트폴리오 경쟁력을 동시에 강화하며 완성차 시장 대응에 나서야 수익성 회복에 나설 수 있다는 분석입니다. 또 다른 업계 관계자는 &'미국 시장에서 향후 4년간 38조 원 투자를 약속한 현대차그룹이 내년 얼마나 수익성을 회복하느냐가 중장기 성장 전망을 가늠하는 시금석이 될 전망&'이라면서도 &'그동안 수출 비중이 작았던 국가들에서의 수출액이 급성장하는 만큼 글로벌 통상환경 변화에 영향을 적게 받으면서 안정적인 수출 구조를 마련하는 것도 중요한 과제&'라고 강조했습니다.